皆妙笔
1、早先，市场上有人在议论巴菲特的伯克希尔可能会打破它50年都不分红的传统，在今年开始分红。但巴菲特在前天发布的给投资者的信中丝毫没有提到这件事情，看来他依然认为“他手中的一美元胜过股东手中的一美元，把盈利保持在他手里继续投资对股东更有利。” 但是，从伯克希尔的股价在近些年的表现来看，保留大量现金在手，对它或许也已构成了一定的挑战。在过去的十年里，伯克希尔的股票有四年跑输标普指数：-4.7 vs 2.1, -12.5 vs 1.4，11.0 vs 31.5, 2.4 vs 18.4；三年基本跑平：16.8 vs 16.0，32.7 vs 32.4， 21.9 vs 21.8； 三年跑赢：27.0 vs 13.7，23.4 vs 12.0，2.8 vs -4.4 （见下图）。加加减减，总体上伯克希尔过去的十年未能跑赢标普指数。在市场往上的周期里，选股不当，或不能满仓同步，对基金管理者会形成同样的压力。
巴菲特及其团队的心里有没有压力（至少是短期压力）我们不知道，但他们早期营造的投资结构下所形成的投资资金的稳定性使他们没有资金赎回的压力，这是肯定的。巴菲特有许多值得学习的地方，这也是许多基金管理者羡慕和学习的所在。巴菲特的投资思想和战略对他们自身也是信仰级的，他们几十年持之以恒的操作已成巨人行脚的范式——对或错都在其中，是不会动摇方寸的，所以只要资金在手，弹药在手，即使短期内与市场的认知发生了错误的分离，长线仍可追回；即使这次没打赢，下次还有好多机会。在投资的天地里，他们的投资思想、投资性格、投资经历和资金条件，实际上已使他们成为金刚不坏之身，偶遇风雨，小有蹇足，根本挡不住他们一翻手又会再成众人喝彩的赢家，一转身就便闪耀出王者的光芒。这或许也是投资长跑冠军的必需条件。 2、股市上近来“抱团”的说法，讲的是机构投资者集结投资在一些股票上。他们为何要一起投资在一些股票上呢？是有什么会议、文件、或是集体的指令来要求他们一致行动？显然都不是的。那么究竟谁是“抱团”的召集者呢？思想，应该说思想是报团的最高召集者。思想的力量是巨大的，其中包括巴菲特的投资思想。正是这些被越来越多的投资者——尤其是机构投资者——所接受的正确的投资思想，把投资者的认识和行动统一了起来。相同的思想下很容易出现相同的投资逻辑和定位投资标的的路径，并自发地形成集中的力量，形成抱团的局面。这没有什么好抱怨的。正确的做法应该是了解这些思想，学习和领会这些思想，探寻这些思想指导下的投资逻辑和行动方案，进而与“抱团”者为伍，并争取比他们稍快一步。
